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紧缩预期白热化 宏观数据高企债市继续承压

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来源: 作者: 2019-12-05 05:48:58

昨日公布的6月份以及上半年宏观经济数据基本符合早先市场预期,处在历史高点,其中6月份CPI数据更创出近33个月的新高。业内人士指出,宏观经济数据的公布更进一步加强了市场对于紧缩政策的预期,原本疲弱的市场将面临更大的压力。

紧缩预期全面升温

统计局昨日公布的数据显示,上半年CPI较上年同期增长3.2%,增速高于政府设定的全年3%以内的目标。其中6月份CPI则较上年同期飙升至4.4%,创2004年9月以来的高点,且使得国内连续第七个月处于实际负利率之中,显示通货膨胀压力巨大。统计局发言人李晓超表示,上半年CPI的上涨主要原因是由于食品价格上涨所带动。李晓超称,有关部门将根据国家经济发展情况进行综合分析,以做出利率决策。

受最新数据以及最新官方言论影响,昨日债市交投明显萎缩,紧缩预期在市场上达成一致共识,心态谨慎。基准7年期收益率小涨0.07个基点,报4.2127%。全天成交仅5只国债有成交,其中3只上涨2只下跌,成交量仅为7亿元,较前一交易日的41亿元大幅缩量。1年期央票收益率小跌0.96个基点,报3.276%。全天成交的30只央票16只上涨6只下跌8只持平,共成交383亿元,较前一交易日缩量超过一成。资金面宽松,造成利率继续下滑。间市场7天回购加权平均利率收盘报2.152%,较前一交易日下跌6.8个基点,共成交464亿元,成交量较前一交易日增加三成。

3年期央票持平

央行昨日通过公开市场共发行340亿元两期,其中3年期票据依然维持10亿元的超低量发行,中标利率持平于上周的3.62%,并未理会昨日公布的上半年宏观数据。长江证券研究部分析师郜彦伟认为,考虑到一级市场3年央票发行利率已经调整了19个BP了,本周该期限央票利率持平,主要还是反映央行避免利率上升太快的意图。同时,此前的3年央票发行利率也并未每周都出现上调,在上升了9个BP后,相隔一周才又陆续上调6个BP和4个BP。此外,由于自6月18日以后,二级市场3年期央票所上涨的22BP基本反映了市场的加息预期,所以这次CPI等宏观数据对二级市场3年期央票利率的推动作用也将有限。

紧缩预期白热化

为解决CPI继续飙升,流动性过剩较突出、通胀压力明显等系列问题,业内普遍认为新一轮宏观调控或将于近期展开。汇丰观点指出,中国政府最有可能采取的措施包括上调存贷款利率27个基点、取消20%的利息税、上调存款准备金率50个基点以及颁布针对某些行业贷款的新限制措施。央行也有可能逐步发售总值1.55万亿元的特别国债。而汇丰认为,由于上半年通货膨胀上升几乎全部是食品价格飙升引起,预计央行不会“急踩刹车”。

摩根大通方面的观点预计,中国政府最早会在未来几周内,提高存贷款利率27个基点以及取消利息税。但该机构还指出,昨日公布的数据可能是2007年的顶点,预计下半年固定资产投资增速将放缓。因为银行通常会在上半年提前消化贷款额度,而在下半年表现惜贷。

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