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金融:银行业周报 上调存准率符合预期 潜伏回调后业绩发布期的估值修复行情

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来源: 作者: 2019-10-11 22:17:53

金融:银行业周报 上调存准率符合预期 潜伏回调后业绩发布期的估值修复行情 2011-0 -19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点中国人民银行决定自 月25日起上调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次调整冻结银行资金约 600亿元;调整后,国有大型银行法定存款准备金率将提升至20%,中小金融机构法定存款准备金率提升至18%,处于历史最高水平。静态考虑对银行息差影响约1-4个基点,影响不大;如果考虑流动性收紧,提升银行议价能力和货币市场收益率,对息差影响偏中性。未来一个半月内到期资金近1万亿,本次上调准备金率,主要是回收到期净投放货币和过量外汇占款的对冲操作,符合市场预期。预计存准率上调和季末因素会导致下周拆借利率发生脉冲式反弹,但不会持续攀升,对大市值银行板块带来一定负面冲击,而下周即拉开银行年报披露期,在拆借利率冲击消化后,业绩具有催化估值修复的作用。

展望全年,央票及正回购到期资金规模全年约 万亿,若外汇占款全年规模不超过4万亿,央行实现M2增速16%的目标,货币乘数仍有0.2的下降空间(本次调整后约为 .6),即预计准备金率上调极限空间还有一个百分点,因此后续对存准率上调、数量收紧的政策担忧逐步消除,转而央行更多会采取利率调控(上周12月央票发行利率上升20bp,显示利率调控预期愈来愈强烈)。而利率调控有利于调节资金结构失衡布局,有利于泰德利差回落,也有利于银行息差扩大,因此,我们认为上调存准率后,中长期货币政策利空弱化,把握业绩发布期的低位补仓机会。

上周市场表现上周自选组合涨幅-2.0 %,沪深 00银行指数涨幅为-1. 8%,跑输行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数5.16%。本周继续推荐南京银行、招商银行、宁波银行和农业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态(1)2011年2月金融统计数据报告;(2)国库现金存款利率创新高;( )“十二五”引导银行业加快转变发展方式;(4)中国银监会、中国人民银行、国家发展改革委发文要求免除部分银行服务收费;(5)央行发500亿 个月期央票,收益率2.7944%;(6)刘明康:推进新巴塞尔协议二三版同步实施;(7)央行调查显示:银行贷款需求指数连续两个季度攀升;(8)央行本周净回笼490亿;(9)中国央行年内第三次上调存款准备金率0.5%;(10)印度12个月内第八次加息,利率升至6.75%;(9)日本央行再次注资 万亿日元,累计高达 9万亿。

公司动态(1)民生银行18日发100亿次级债;(2)工商银行贸易融资余额超5000亿;( )股东大会高票通过光大银行H股IPO方案;(4)浦发银行现金管理业务再创佳绩(5)中信银行债券市场结算表现优秀;

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