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联合证券:微观资金缺口环比扩大

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来源: 作者: 2019-10-09 18:27:29

联合证券:微观资金缺口环比扩大 2011-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点提示:4月债市资金面抽紧,7天质押式回购加权平均利率由3月末3.65%上行至4月末(28日)3.70%。股市保证金月内降低456亿,散户仓位较上月略有增加,继续维持高位。预计5月份资金供给505亿,需求1206亿,缺口约58.12%,较4月扩大,但仍好于3月份59%的缺口。

5月宏观流动性环比持平,微观资金缺口环比扩大宏观流动性环比持平。尽管我们预期二季度可能还有1-2次小幅加息及2次上调准备金率,但由于4月信贷投放规模较大与外汇占款可能增加等因素,在政策并未超预期严厉的假设下,我们倾向于认为5月份宏观流动性环比持平。

微观资金缺口环比扩大。资金缺口环比扩大的主要原因是4月股票开户数由3月183万降至94万,由此导致非机构入市资金大幅减少210亿。我们跟踪的基金募集资金、保险机构入市资金、首发与再融资资金需求、限售股解禁资金需求等其他影响微观资金供求的变量在5月并无显著变化。

市场情绪依然谨慎,市场活跃度略有下降4月股市呈现倒“V”字走势,市场情绪依然谨慎。我们监控的4月领先子行业超额收益小幅下降,新股上市首日溢价率显著降低,基金仓位降幅扩大,显示市场情绪依然谨慎。此外,企业债与国债利差在4月份继续创下新高,表明债市避险情绪不可忽视,提示投资者关注债市避险情绪是否蔓延至股市。

市场活跃度略有下降。我们监控的市场活跃度指标有日换手率、周平均交易账户比率及周平均持仓账户比例。上述指标在4月份均呈略降趋势,表明4月市场活跃度较3月下降。

A股市盈率低于历史均值,市净率回归历史均值截至4月末,剔除银行、保险、证券行业后的A股市场加权TTM市盈率为27.6倍,低于33.0倍的历史均值;市净率为3.4倍,与历史均值3.4倍一致。

资金流向统计:金融服务流入率最高,机械设备流入率最低4月金额流入率最高的行业为:金融服务;资金流出率最高的行业为:机械设备、信息设备、电子元器件、交运设备、家用电器。4月资金净流入率最高的个股是*ST合臣、安信信托、中国建筑、建设银行、民生银行;金额流出率最高的是九阳股份、通富微电、国药股份、中国西电、思源电气。

建议投资者重点关注以下5月份即将解禁的个股(剔除大股东解禁):海康威视、四维图新、海普瑞、九阳股份、华夏银行、多氟多、上海电气。

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